白银的牛市始于2003年，从此告别了慢慢地熊市之途，比黄金开始牛市的时间晚2年多。银价从最初的4美元左右的价位，涨至目前35美元/盎司，而市场在最疯狂的时候，银价离50美元/盎司的整数大关仅一步之遥。
白银市场在经历涨涨跌跌，有的人悲痛不堪，因为自己赔钱了，有的人喜悦交加，因为自己赚的金盆满钵，而更多的人在迷茫，因为他们坐了会“过山车”，在被市场搅混了头脑，辨不清市场的方向。那么现在的白银市场，到底是熊市的来临，还是牛市的回调？看镜可以正衣冠，鉴史可以明道理。不妨我们屈下身子，看看过去的行情走势，或许能够让我们看清未来的方向。
在这近10年中，白银经历几个大波段的上涨和几次大的回调：
第一波段是2003年3月20日至2004年4月2日，银价从低点4.34美元/盎司，涨至最高点8.43美元/盎司。一年时间银价的涨幅近一倍，可见市场有点过热，因此白银迎来了回调。回调以急跌的方式进行，短短几周的时间，银价从最高点回调至5.43美元/盎司。若从这次上涨的起点算起，回调超过了黄金分割线的0.618的位置。显然，市场有些矫枉过正。在投资者还沉浸在暴跌的恐惧之中，银价悄无声息的止跌了。白银在2004年5月10日开始逐步的回升，多头人气渐渐恢复。不过，银价经历短期暴跌之后，很多投资者还恐惧犹存，保持一种谨慎做多的心态。因此，银价再次上涨至8.15美元/盎司时，受到空头的打压，并没有迈过前期的高点。虽然银价再次受到压制，但一旦趋势确定就不会轻易的改变。这是趋势交易中，扼守最重要的信念。即使牛市犹存，但冰冻三尺非一日之寒。从2004年5月10日到2005年8月30日，白银开始漫长的对称三角形调整过程。其实，调整并非坏事，其作用非常的大，一是为了让那些意志不坚定的投资者出场，二是使得筹码的平均成本上一个台阶，为银价再次上涨打基础。不过，若遇上巴菲特这样意志坚定的人，像这样的调整，也对他无可奈何。
白银经过一年多调整之后，在2005年8月30日开始第二波上涨，投资者就好比是孕妇经过10月怀胎那样，看到婴儿诞生时的喜悦。这波上涨也没有让耐心持有实物白银的投资者失望，一口气从6.63美元/盎司，上涨至2006年5月11日15.22美元/盎司，整整涨了1倍多，显示了第3浪的威力。正当很多赚钱的投资者喜悦之时，风险却悄然降临。在技术分析的经典假设中，历史会重演。果然，银价在短短5周内下跌至9.38美元/盎司，也在刚好跌破这波上涨的黄金分割线0.618处，银价戛然而止，开始了漫长而复杂的调整之旅。由于调整经历了非常复杂过程，因此所用时间非常长，从2006年6月14日至2007年8月16日，经历了一年多的时间。
若把这次调整看作是第4浪，意味着白银还有夕阳无限好的第5浪。而第5浪的亮丽表现，也没有让投资者失望。从2007年8月16日的阶段性低点11.03美元/盎司，在2008年3月17日上涨到21.24美元/盎司，涨幅与第一浪几乎一致。不过，所用的时间更短。很像是主力在与时间赛跑，加紧时间出货。在很多散户还憧憬在未来银价继续上涨的喜悦之中，恐怖的暴跌已经悄然降临。2008年受美国次贷危机影响，全世界遭遇金融海啸的袭击。因此，很多投资者预期全球的经济将步入衰退。而白银工业用量在总消费量比重大，若随着经济步入衰退，工业用量的减少，于是银价缺乏坚实的支撑，那么银价将迎来更加深度的下跌。一是因为在技术上，白银已经走完5个完整的波浪。市场永远是对的，白银开始了大幅下跌行情，从2008年3月6日下降至2008年10月28日的8.42美元/盎司。时间虽短，下跌很惨。这次下跌是以A—B—C的调整方式进行，非常符合5升3降的波浪运动。
难道白银的牛市行情，就此打住。其实不是，因为在波浪运动中，小浪构成大浪，而大浪中含有小浪。回头再看，从2003至2008年的这波5浪上涨行情，只不过是在更大一级周期中的一浪。因此，我从周图上看，在2008年10月28日，白银已经经历了第1浪和第2浪，预示着在波浪理论中最大的第3浪即将闪亮登场。
从2008年10月28日到2009年12月3日，白银开始了第3浪中的第1小浪，银价从8.42美元/盎司上涨至19.44美元/盎司，也是一年多时间，银价上涨了1倍多。大周期3浪的威力可真大，连第1小浪涨幅都如此之大，那么3浪中的3浪肯定是涨势惊人，可以让投资者疯狂，市场沸腾。小1浪结束后，迎来了较为复杂的小2浪调整。从2009年12月3日到2010年8月24日，不到一年的时间，正是这次调整，为银价的强势上涨打下坚实的基础。
小3浪的爆发力果然没有让市场失望，从17.70美元/盎司一口气上涨至2011年4月15日的49.77美元/盎司的高位，离1980年创下的历史高点仅一步之遥。所用时间不到一年，上涨幅度超过之前任何一次上涨。因此，市场的多头氛围被调动起来，投资者为之疯狂。在这个时候，市场应该降降温度了。纽约交易所开出了降温药，在一连串的利空消息下，银价瞬间暴跌。历史在重演，任何一次过度的强势上涨，都逃不出暴跌的命运。目前银价的阶段性底点在32.36美元/盎司，后市的行情该怎么演绎。
我们研究表明，在银价暴跌之后，会不断地进行调整，在未来半年时间之内，不会再出现小3浪那样的爆发性行情，而向上第2次探顶的可能性大。随着美国量化宽松政策的结束，以及美联储内部收紧银根的举措加强很可能会抑制银价上涨。对于小5浪，若美联储在明年依然迟迟不加息，那么有助于小5浪的形成。若美联储明年提前加息，白银可能会形成失败的5浪。当美国和全球进入加息周期，那么白银很可能在走完小5浪后迎来大的回调。根据以前5浪升3降运行周期为5年，这次进入深度回调的周期可能发生在2012年后半年至2013年。这次回调结束后，下一个5年周期再次展开。对于之前没有抓住波行情的投资者，还有一波夕阳红的行情在等着你。如果你有耐心的话，不妨等下一个周期的5年行情。
