皮海洲：美股纵向发展 A股横向发展
2017-10-21 11:59:09 来源：搜集整理 作者：周大荣 评论：0 点击：
从美股纵向发展与A股横向发展中，不难感受到两个市场发展的一种取向，美股更重视的是股市的投资功能，而A股更重视的是融资功能。
2017年10月16日，星期一，10年前的这一天，上证指数创下6124点的历史新高。如今10年过去了，6124点仍然是A股的历史最高点。而目前的上证指数仅在3400点附近爬行，相当于6124点的半山腰。就是说，在过去的10年里，上证指数不进反退，股指下跌了45%左右。
这无疑是一件令A股市场倍感尴尬的事情。以上证指数计算，投资A股10年，投资者不仅没有钱可赚，反而还要亏损40%以上，这相对于中国经济快速发展的形势来说，显然是不相符的。毕竟在这10年中，中国经济曾经历过“黄金十年”的发展时期，而即便是当前的中国经济，其发展速度仍然位居世界前茅。因此，A股市场发展现状显然难以令人满意。尤其是与美国股市相比，A股市场的逊色越发明显。
在最近10年中，美国股市经历了金融危机的冲击，毕竟美国是2008~2009年间世界金融危机的发源地，美国股市受到的冲击是显而易见的。而且，即便是当下，美国经济的增长是非常缓慢的。就是在这种背景下，美国股市却走出了轰轰烈烈的大牛市行情，道琼斯指数从2009年3月的6469.95点上涨到上周五(10月13日)的22905.33点，涨幅高达254.03%。
而以2007年的最高点起算，当年10月11日，道琼斯指数达到当时的最高指数14198.10点，但这一高点在2013年3月5日就被刷新，当天道琼斯指数突破了2007年的历史高点，指数达到14286.37点。而上周五(2017年10月13日)，道琼斯指数再次创出22905.33点的历史新高，较2017年的高点上涨了8707.23点，涨幅61.33%。因此，在过去的10年里，美股总体表现出一种向上发展、纵向发展的走势。
但在过去的10年中，A股明显表现为一种横向发展的走势。尽管在过去的10年间，上证指数不涨反跌，指数下跌了45%左右，但A股横向发展的特征却是非常明显的。A股的这种横向发展主要表现在两个方面：
一是A股上市公司数量大幅增加。尽管目前的上证指数还不到3400点(上周五即10月13日的收盘指数为3390.52点)，只到6124点的半山腰，但A股上市公司数量却由2007年10月16日的1497家增长到了2017年10月13日的3387家；10年间上市公司数量翻一番拐个弯，数量增加了1890家，增长幅度为126.50%。
二是A股市场的股票市值大幅增加。截至2017年10月13日，A股股票总市值达到62.57万亿元，而在10年之前的2007年10月16日，A股股票的总市值只有32.67万亿元，10年间的股票总市值接近于翻番。而流通市值更是增幅巨大，由2007年10月16日的8.53万亿元增加到了45.21万亿元，流通市值增加了4倍以上。
从上述两方面不难看出，尽管在过去10年里，上证指数没有上涨，甚至大幅下跌，但上市公司数量却是大幅增加的，同时股票的总市值与流通市值也是大幅增加。这一点，与美国股市指数上涨的纵向发展不同，A股的这种发展表现为一种横向发展。
而这两种发展方式所反映出来的利益关系是明显不同的。如美股的纵向发展，表现为一种指数上涨，这显然是有利于投资者在市场上获取盈利的，这是股市赚钱效应的一种体现，这也表明美国股市是为投资者服务的。而A股的横向发展，主要体现出A股市场的融资功能，在指数下跌的情况下，投资者则是很难赚钱的，相反投资者的财富处于一种蒸发状态。不论是上市公司数量的大幅增加也好，亦或是股票市值尤其是股票的流通市值大幅增加也罢，这其实都是股市的大扩容，是股市融资功能的一种体现。
因此，从美股纵向发展与A股横向发展中，不难感受到两个市场发展的一种取向，美股更重视的是股市的投资功能，而A股更重视的是融资功能。如此一来，就注定了两个市场投资者命运的不同。所以，在过去的10年里，美股投资者是赚钱的，而A股投资者却是赔钱的。
