尴尬：20年来公募基金全部是在裸泳
2019-04-27 11:18:42 来源：本站原创 作者：周大荣 评论：0 点击：
只有当潮水退去时，才知道谁在裸泳。20年来，沪深股市潮起潮落，回顾公募基金成立以来的投资业绩，令投资者震惊，令专业人士尴尬：20年来公募基金全部是在裸泳。
2019年春天，沪深股市展开了一波超预期的反弹行情，公募基金3个月赚了5528亿元，给人们的印象还是很赚钱的。其实在这样的上升行情中，仍有多达70%的基金跑不赢上证综指23.93%的涨幅。何况上涨行情很难延续，公募基金的浮盈是很难保住的，等到夏天股市再次下跌时，大部分利润很快就还给了市场，如果基民不逢高赊回基金，很可能只是空欢喜一场。
投资大师巴菲特曾经说过一句至理名言：只有当潮水退去时，才知道谁在裸泳。20年来，沪深股市潮起潮落，回顾公募基金成立以来的投资业绩，忧多于喜，令投资者震惊，令专业人士尴尬：20年来公募基金全部是在裸泳。请看，银河证券基金研究中心正式发布的公募基金20年来的投资利润榜单：
1998年到2018年，20年里公募基金投资总利润：各类型公募基金利润总额为2.11万亿元，平均每年的盈利约为1000亿元多一点。截至2018年12月31日，中国基金公司达142家，管理基金数量共5158只，管理规模总计13.01万亿元。前几年基金管理规模要小一些，所以基金的年平均规模约在10万亿元，平均盈利率不到1%，远远不如银行5年期存款利率3%，更不如5年期国债利率3.5%上下，可以说业绩是很惨淡。
20年来，全部公募基金的收益率，既跑不赢银行存款利率、国债利率，更跑不赢物价上涨幅度，因此通过专家投资理财实现保值增值只不过是一句不着边际的空话。
从数据来看，与中小散户投资者一样，牛市是公募基金获得利润最多的时候，2007年和2015年大牛市，公募基金分别为投资人赚钱1.1万亿元、6799亿元，2009年在股市触底反弹行情中，为投资者赚取了9099亿元，是基金收获的大年。
牛转熊年份的杀伤力明显大于熊市。股票基金在2005年熊市中仅亏损0.09亿元，混合基金当年还盈利72.13亿元。但是在2008年、2016年以及经历了2017年白马股牛市之后转入下跌的2018年，股票基金亏损达到千亿元以上，混合基金出现了千亿乃至万亿级别的亏损。
大熊市的2008年，公募基金当年亏损接近1.5万亿元，是牛市结束后的一年，股市大幅下跌导致的巨大亏损。股票基金与混合基金均出现了很大的亏损，股票基金几乎将此前10年的盈利全数抹去，而混合基金将10年的盈利跌去一大半。2018年，在中美贸易争端等境内外多重利空因素影响下，公募基金整体亏损是1248亿元，是过去20年里第4大亏损的年度。
分基金类型看，过去20年最赚钱的基金是混合型基金，基金利润总额为1.09万亿元，其次是货币型基金，总体利润是8700亿元，债券型基金位居第三，利润总额为3250亿元。
从亏钱榜单上看，股票型基金亏损最多，过去20年共计亏损1500亿元；而承载普通投资者海外投资、全球资产配置的QDII基金同样未能盈利，过去20年累计亏损300亿元。投资者不禁要问：20年的时间，难道还不是长期投资吗？20年来，地价上涨了多少？房价上涨了多少？各类物价上涨了多少？货币贬值了多少啊？现在1万元的购买力，大体只相当于20年前的3000元的购买力，贬值幅度应该超过70%。
过去20年，股票型基金就算总体保本了，实际贬值幅度应该超过70%；只有获得了至少200%以上的收益率，才是实现了保值的目标；而全部公募股票型基金居然累计还是亏损1500亿元，实在令人心寒啊！
需要特别指出的是：基金利润总额并不等于基民收益，他们还要支付管理费、认购费、申购费与赎回费，如果申购赎回频繁的话，交易费用将大幅度侵蚀利润，实际亏损程度就更大。完全可以说，20年来所谓的专家理财、价值投资、长期投资、保值增值的公募基金、尤其是股票型基金全部是在裸泳。
投资者不禁要问：为什么会出现这样尴尬的局面呢？原因是多方面的：首先、沪深股市本质上是一个重融资轻投资的市场，高速扩容世界第一，导致长期供求失衡，牛短熊长，赚钱难度很大。而上市公司弄虚作假的越来越多，价格脱离价值轨道越走越远。很多公司主营业务缺乏核心竞争力，大多数股票缺乏成长性和长期投资价值，而且黑天鹅事件频繁上演，业绩地雷防不胜防，处在二级市场的公募基金生存环境恶劣，经常和散户一样踩雷，损失惨重。
其二、股权结构设计成流通股本小和成本极低的非流通股本大，形成小马拉大车的畸形结构，低价法人股可以没完没了的大量减持套现。在整个股市链条上，公募基金持股成本与低价法人股相比，明显处在弱者地位，就像一头又肥又笨的蠢猪，很难逃脱被宰的命运。
其三、公募基金专业人才不稳定，大量公募基金的精英奔私募，管理水平实在令人堪忧。牛市的时候靠天吃饭，熊市的时候躺着收管理费，长期不思进取，即便冒出来的几个新秀，公募基金的经历只是他们奔私的梯子。一些前一年的冠军基金常中魔咒，次年很快从神坛跌落，大幅亏损，基民如鲠在喉。
