国际评级机构标准普尔公司9月19日再度使出“杀手锏”，突然宣布调降意大利主权债务评级。此举令欧洲债务危机雪上加霜，也令欧美经济前景再添不确定因素。与此同时，国内的基本面、资金面没有丝毫的改观，8月国企利润环比下滑，上司公司盈利能力存疑，中国水电巨型IPO，通胀等因素都是A股绕不开的结。

    欧债危机扩散愈演愈烈
    由于前周末的欧盟非正式会议并无新意，只是对已经达成的协议进行了评估，令市场倍感失望。与此同时，包括德国财长在内的官员在会议上警告称，如果希腊无法满足条件，将不能获得下一笔援助贷款，从而令该国面临违约的风险。奥地利副总理兼外长施平德勒格18日也表示，目前的欧债危机十分严重，他甚至不排除希腊破产的可能性。
    因此，欧洲市场在沉寂了一周之后便再度陷入恐慌。上周一欧股开盘大跌，法国CAC40跌2.61%，英国FTSE100跌1.95%，德国DAX30跌2.82%。其中，银行股继续领跌。法兴银行开盘一度跌去7%，德意志银行跌4.17%，Barclays跌6.03%。
    欧债危机愈发显示出分歧的根本，经济放缓仍未全面接受。尽管有传言称意大利要求中国出手购买意大利国债，以及5大央行宣布将联合提供三次美元流动性操作，但如果仔细分析，上述利好实际都是过渡性的利好措施，无法根本解决欧债危机。
    2011年下半年，全球的经济增速将很微弱。

    实体经济走势步履维艰
    前周A股市场表现比较平稳，但是在盘中出现了较为明显的波动，主要是受国际股市剧烈波动的影响。目前来看，尽管欧洲债务问题仍将困扰A股未来的表现，但A股持续下跌并非完全受国际市场影响，最近媒体频繁报道的房价拐点及高利贷肆虐，已对国内的金融安全构成威胁，而实体经济步履维艰，让A股的中长期弱势难以改变。
    在原材料上涨、劳动力成本上升及人民币升值等各种负面因素的影响下，我国中小企业面临新一轮冲击。由于中小企业利润率被一再挤压，众多企业面临严重的生存困境。在当前银根紧缩时期，信贷规模有限，使得中小企业承受的压力要远远大于大型企业。目前不少企业已经徘徊在破产、倒闭的边缘，并且影响范围已经从南方一些省份传导到北方地区。
    而作为我国实体经济的支柱力量，国企利润的下降则更令人感到担忧。财政部近日公布数据显示，两个月来，国企实现利润和应缴税费环比连续下降。其中实现利润年内连续第4次环比下降。业内人士表示，国有企业坐拥垄断地位及规模优势，但其利润增长却连续出现环比下降的现象。这很大一部分原因归结于今年以来持续紧缩的货币政策，进而引发财务成本上升。

    期望“救市”是奢求
    在国内外环境“四面楚歌”的大背景下，市场开始寄希望于政府出台利好措施把A股拉出阴跌的泥潭。不过从目前IPO的速度来看，管理层更看重A股的融资作用，因此指望管理层停发新股“救市”的可能性微乎其微。
    目前A股市场主要靠存量资金维持，资金面处于紧平衡状态，将给市场资金面，起码是心理层面带来相当大的压力。
    上周A股共有6只新股进行网上申购，合计拟募资规模高达45.96亿元，较前周激增422%，为6周来最高。再加上中国水电和陕煤股份这种超级IPO的出现，令当前风声鹤唳、草木皆兵的A股市场雪上加霜。
    目前，欧债危机仍在发酵过程中，国内自身问题也未见起色，加上政策利好始终未出，如此背景下，沪深A股只能维持弱势。央行第3季度调查亦显示，仅有9.2%的人有意进行“股票投资”，这一比例降至2009年以来最低水平。
    事实上，A股每逢出现IPO的历史大单，其后市走势都是令人失望。2007年11月初计划募资377亿元的中国石油，恰好成为上证指数2007年的历史顶部，另外，2009年7月底计划募资405亿元的中国建筑也凑巧成为上证指数2009年反弹行情结束的标志性事件。
    银河证券认为，在短期国内因素不明朗、外围市场不确定性的背景下，A股市场弱势格局难以根本扭转，中国水电等大盘股的发行将加剧二级市场市场资金面紧张，如果没有其他利多因素对冲，预计后市大盘将因为资金面压力而使重心继续下移。